钞能力玩家

"Om icke-farmar hamnar i 'mellanbandet' fruktar BTC ingenting alls" Kvällens icke-farm-rullar förväntas vara 85 000, medan ADP gav 122 000 för två dagar sedan. Gapet är stort och marknaden är förvirrad. Sannolikheten för en räntehöjning i juli är endast 8,2 %, men sannolikheten för en räntehöjning för hela året har stigit till 41,6 %. Fed pratar mycket om hökaktighet men vägrar agera. Policydödläge: Inga räntehöjningar eller sänkningar, inflationen överstiger 2 % på fem år och räntesänkningsfönstret är långt ifrån öppet. Tre scenarier: Nonfarm ≈ 85 000, håll stabilt, BTC utan riktningsstyrning. Nonfarm-≈ är 120 000, vilket höjer förväntningarna på räntehöjningarna sätter press på BTC. Lönekostnaderna utanför jordbruket ligger långt under förväntningarna, och det finns oro för en hård landning för ekonomin, men inflationen kvarstår och Fed kommer inte att sänka räntorna. För $BTC är det inte rädsla för räntehöjningar eller sänkningar – bara att politiken förblir stillastående. Ikväll, inga data-vad, bara vänta på att FOMC:s spark landar (16–17 juni). Riktningen är inte ikväll, utan efter dot-plottet. #非农就业数据将于今日公布: Uppskattas till 85 000

#ETF多日净流出: Bitcoinpriserna fortsätter att sjunka "Med en orealiserad förlust på 10 miljarder, vad använder Saylor för att behålla förtroendet?" ETF:er har sett nettoutflöden i 13 dagar i rad, med uttag på 4,4 miljarder dollar. Strategys innehav har en orealiserad förlust på cirka 10 miljarder dollar, vilket underpresterar S&P 500 med 133 procentenheter över sex år. Saylor föreslog teorin om "kapitalrotation": pengarna gick till AI-infrastruktur, inte Bitcoin. Under de senaste sex månaderna har AI lockat 400 miljarder i finansiering, medan krypto har flödat ut 4 miljarder – siffrorna stämmer, men problemet ligger här. Schwab-analytiker påpekar ett farligare ramverk: detta är inte rotation, utan en momentumtävling där Bitcoin förlorar mot AI och guld. Pengarna överfördes inte tillfälligt utan överfördes strukturellt. Det lagstiftningsmässiga fönstret för CLARITY Act stängs, makroräntorna är fortfarande höga och AI fortsätter att bränna pengar för att stjäla rampljuset. Vad mer kan Saylor säga härnäst? Strategy har lanserat sin AI-tjänsteomvandling, och kanske vill de göra sig själv till en AI-berättelse. Men kortsiktig finansiering kommer inte att förändras bara på grund av en ny historia. Om förtroendet är stabilt eller inte kommer att bli klart vid öppningen nästa måndag. $BTC

"En kryphål som inte kan bevisa sin oskuld, ZEC halverades över en natt" Den 5 juni avslöjade Zcashs grundare Zooko att Orchards integritetspool innehåller en allvarlig sårbarhet som möjliggör obegränsad förfalskning av ZEC, som har varit latent i fyra år sedan maj 2022. Efter att nyheten bröt ut föll $ZEC med 43 %, och sjönk från 626 dollar till under 300 dollar vid ett tillfälle. Sårbarheten har åtgärdats, men det mest utmanande problemet har uppstått: på grund av Orchards integritetsfunktioner uppgav teamet att det är omöjligt att kryptografiskt bevisa om sårbarheten utnyttjades före åtgärden. Detta innebär – sekretessmynt döljer allt med avsikt, och som ett resultat kan de inte ens bevisa för marknaden att "inga förfalskade mynt någonsin har getts ut." Det har också skett stora förändringar inom tekniken. Säkerhetsforskaren Taylor Hornby använde Claude Opus 4.8-modellen för att skriva ett komplett attackexploateringsprogram. Efter en omgång iterationer sänker stora modeller tröskeln för avancerade sårbarheter. Tidigare kunde endast kryptografiexperter hitta problem; nu, med hjälp av AI, kan risker upptäckas snabbare. En annan tidslinje värd att undersöka: valen Garrett Jin etablerade över 57 miljoner dollar i korta positioner runt den 23 maj, ungefär två veckor före offentliggörandet. Efter att nyheten bröt ut rasade ZEC, och denna transaktion har nu blivit topplacering på Hyperliquids ZEC flytande vinstkarta. Det triangulära förhållandet mellan börser, utvecklare och tidiga insiders har alltid varit det mest känsliga området på kryptomarknaden. Tillbaka till Zcash, om inte efterföljande uppgraderingar noggrant verifierar tillgångsintegriteten, kommer grunden av "förtroende" att vara svår att återställa på kort sikt. #ZEC日内腰斩: Orchard-protokollets obegränsade utfärdande sårbarhet

"4,4 miljarder flyr, Saylor säger att det är rotation, inte sammanbrott" 4,4 miljarder dollar, 13 handelsdagar. Antalet på varandra följande dagar av nettoutflöden för amerikanska spot-Bitcoin-ETF:er, liksom de rullande utflödesfönstren 7, 10 och 20 dagar, har alla satt historiska rekord. Detta är den mest förödande exiten sedan ETF:en lanserades i januari 2024. Samtidigt innehar Strategy 843 706 $BTC, med en total kostnad på cirka 63,8 miljarder dollar, ett aktuellt börsvärde på cirka 53 miljarder dollar och en orealiserad förlust på cirka 10,8 miljarder dollar. Dessutom bröt Strategy berättelsen om "köp bara, inte sälj"—i slutet av maj sålde de 32 BTC för att betala ut föredragna aktieutdelningar. Även om det var ett symboliskt litet steg, rev det upp en spricka i tron. Saylors svar var: Under de senaste sex månaderna har cirka 400 miljarder dollar flödat in i AI-infrastruktur, medan Bitcoin-ETF:er hade utflöden på cirka 4 miljarder under samma period. Detta beror inte på skador på Bitcoins fundamenta, utan snarare på 'kapitalrotation' och möjligheter som skapar volatilitet. Sammanlagt ser dessa siffror dramatiska ut – de 400 miljarder i AI-infrastruktur jämfört med de 4 miljarder i kryptoutflöden är helt enkelt inte i samma skala. Men på kapitalpsykologinivå är logiken bakom marknadens fotröstning enkel: AI är i ett tidigt skede av sin expansionscykel, medan Bitcoin saknar kortsiktiga katalysatorer. I kärnan av denna självförtroendekamp finns i grunden en kamp om narrativ makt: är det AI som stjäl rampljuset från krypton, eller har krypton själv bleknat? Saylor stöder starkt det förstnämnda, medan marknaden verkar vänta på att se det slutgiltiga argumentet i denna debatt. #ETF多日净流出: Bitcoinpriserna fortsätter att sjunka

"Hur mycket är säkerhetspremien på 965 miljarder värd?" Anthropics kärnförsäljningsargument är att det är "säkrare än OpenAI." Företagsmarknadsandelen har skjutit i höjden från 24 % till 40 %, och 70 % av Fortune 100-kunderna är betalande kunder, beroende av denna positionering. Men två saker hände innan börsintroduktionen: medgrundaren förespråkade en global avmattning i AI-utvecklingen med hänvisning till för hög risk; Interna data visar att 80 % av koden redan skrivs av Claude själv, och framgångsgraden för komplexa uppgifter steg från 26 % till 76 % på bara ett halvår månad. Han säger åt andra att sakta ner, men väntar aldrig på någon själv. Hur ser marknaden på det? David Sacks kallar detta för "regulatory capture" och använder säkerhetsnamnet för att begränsa motståndare. Professor Wharton kommenterade: Vissa är självgranskningar, andra är marknadsföring. Hur stor del av värderingspremien baseras på premissen att vara "säkrare"? När denna berättelse av marknaden märks som en marknadsföringstaktik före börsintroduktionen, kommer prissättningslogiken att omstruktureras. Pris-til-försäljnings-kvoten kan komprimeras från 18–19 gånger till 12–15 gånger, med en värdering på över 900 miljarder yuan som sänkts med 70 %, vilket återgår till en position i nivå med OpenAI. Hur högt kommer Wall Street att betala idealism ett premium? Myndigheterna läser riskkapitlet i S-1-filen ordagrant. #Anthropic: Börsintroduktionsframsteg pågår och kräver ett uppehåll i utvecklingen av AI-gränser $ANTHROPIC $OPENAI

"Micron sjunker med 8 %, men Patel säger att det inte är en katastrof" SemiAnalysis rapporterade att Rubins minne nedgraderades med 49 %, Micron föll en gång över 10 %, och SK Hynix föll mer än 8 %. Men rapportens författare, Patel, förtydligade personligen: rubriken var överdriven och det mesta av innehållet utelämnades. Anledningen till nedskärningarna är enkel: LPDDR5X globala brister är Microns HBM-kapacitet för 2026 redan slutsåld. Istället för att fördröja bilden är det bättre att skicka först. Det viktiga är att SOCAMM använder en slitsdesign, inte en lödd. Idag kopplade jag in 96 GB, och efter ett tag känns det som att byta minnesmodul till 192 GB. Detta är mer som en kompromiss i leveranskedjan än en grundläggande förändring i arkitekturens riktning. Under korrigeringen fördubblade Morgan Stanley faktiskt sitt kursmål för Micron från 520 dollar till 1 050 dollar. Logiken bakom efterfrågan på AI-lagring är intakt; resultatrapporten för 24 juni kommer att offentliggöras. #英伟达减配内存: Micron Hynix har fallit två dagar i rad $NVDA

"Ett fast pris på 135 dollar – var har SpaceX förtroendet att göra det?" SpaceX har låst en emissionskurs på 135 dollar, motsvarande en värdering på 1,77 biljoner dollar, planerar att börsnoteras den 12 juni och siktar på att samla in 75 miljarder dollar, vilket sätter ett nytt rekord. Ännu mer sällsynt är att den hoppar över det traditionella frågeintervallet och säger till marknaden "fast pris, köp om du vill." Varifrån kommer detta självförtroende? Analytiker svarar nästan dubbelt så många dagliga konsultationssamtal som populära börsintroduktioner, vilket indikerar "extremt stark efterfrågan på prenumerationer." Men splittringarna var minst lika explosiva. Morningstars diskonterade kassaflödesmodell uppskattar att SpaceX endast är värd 780 miljarder och uppskattar AI-verksamheten till endast cirka 170 miljarder, och förklarar direkt att "investerare inte bör köpa till börsintroduktionspriser." PitchBook var ganska artig och gav en "rimlig värdering" på 1,5 biljoner, men varnade för att de återstående 250 miljarderna är en premie av "AI-berättelse + Musk-aura", och att AI-verksamheten "sannolikt inte kommer att bli lönsam de kommande fem åren eller ännu längre." Å ena sidan upprätthåller sig Starlink, medan AI-verksamheten förbrukar 14 miljarder yuan i kontanter årligen. Oavsett hur populär roadshowen är, måste den i slutändan ändå besvara den oundvikliga frågan: med en värdering på 1,77 biljoner, hur många tror egentligen på den? Öppningspremien är svaret. Om aktiekursen kan hålla sig över 135 dollar första dagen betyder det att långsiktiga allokeringsfonder har fångat momentumet; Om den öppnar högt och sedan snabbt vänder negativt är det troligen bara en kortsiktig IPO-frenesi riktad mot nya investerare. #SpaceX: Planerade att börsnoteras den 12 juni, med ett emissionspris låst till 135 dollar $SPCX

"Hayes byter ansikte på tre dagar—spelar HYPE:s tro fortfarande någon roll?" För tre dagar sedan satsade jag på att $HYPE kommer att prestera bättre än de tio bästa tokens vid årets slut. Tre dagar senare var alla 247 334 HYPE-tokens helt likviderade. Anledningarna är de tre stora AI-börsintroduktionerna (SpaceX, OpenAI, Anthropic) som höjer priserna, stigande oljepriser, och han tror att marknaden kommer att nå sin topp från juni till september. Han räknade på det – inflation + IPO-finansiering + marknadstryck, och låste vinster för tillfället. Men å andra sidan drog a16z:s tillhörande adress tillbaka ytterligare 224 000 HYPE inom 24 timmar. Grayscale ETF hade ett nettoinflöde på 4,69 miljoner dollar första dagen, med ett totalt nettoinflöde på 186 miljoner dollar. Institutionerna absorberar fortfarande, men han har lämnat. I utrensningsmeddelandet sa han: "Jag kommer tillbaka." Men hans artikel kommer inte att publiceras förrän på tisdag. Om logiken är rimlig kanske marknadssentimentet inte kollapsar. Om det bara är känslomässig överhettning och att ge upp medan man ligger ihop, kan denna ledarnivåförändring underminera marknadens förtroende för HYPE. Innan artikeln publicerades var Hayes handlingar redan mer övertygande än någon analys – åtminstone trodde han att riskerna nu övervägde fördelarna. #HYPE: Bullpositioner är clearingpositioner, där institutioner ackumulerar aktier mot trenden

"Nonfarm Payroll Night: Räntehöjningar eller sänkningar, vems BTC lyssnar den på?" Ikväll klockan 20:30 kommer maj-resultaten för icke-jordbrukslöner att tillkännages. Detta är det sista nyckeldata-kortet före FOMC-mötet den 16 juni. ADP har redan signalerat först—122 000, en 16-månadershögsta nivå. Detta tal når prognosens övre gräns, så marknaden måste använda det som referens. Marknadskonsensus prognostiserar 85 000, med en arbetslöshet på 4,3 %. Jämfört med aprils 115 000 enheter förväntas en "nedkylning." Men med ADP som det är nu kan ingen garantera att icke-jordbruksbaserade löneutbetalningar inte samtidigt överträffar förväntningarna. Logiken är enkel: icke-farmar överträffade förväntningarna→ förväntningarna på räntehöjningarna blev upphettade→ vilket satte press på BTC. Logan har redan sagt att "räntehöjningar kan behövas senare i år," vilket inte signalerar personlig spekulation utan en förspel till hökaktiga åtgärder. Ränteswapmarknaden har prisat in nästan 70 % sannolikhet för en räntehöjning före slutet av 2026. Om den verkligen sjunker under 85 000 kommer svaga förväntningar på sysselsättning → räntesänkningar att återvända→ BTC kommer att återhämta sig. Men ingen kan förutsäga hur de kommer att spela ikväll. Strategin kan sammanfattas i en mening: satsa inte på riktning, bara svara. Innan datan släpptes pressades positionen under 50 %. Under första halvan av månaden har BTC redan fallit efter 13 dagar i rad med nettoutflöden från ETF:er och det dubbla trycket från geopolitiska spänningar, med risker som fortfarande frigörs. Efter några dagars observation och väntan på att FOMC ska spela sitt makro-trumfkort kommer riktningen verkligen att bli tydlig. #非农就业数据将于今日公布: Uppskattas till 85 000

"4,4 miljarder yuan flyr – är institutionell omvärdering över?" På 13 dagar skedde ett nettoutflöde på 4,4 miljarder dollar. På varandra följande nettoutflödesdagar, 10/7/20 rullande fönster, alla satte rekord. Detta är inte panik inom privathandeln; det är institutioner som genomgår systematisk tillbakadragning. Tecken på slutet av stödomvärderingen: 4,4 miljarder volym som närmar sig en topp av fasad försäljning; ETF-emittenter ackumulerar fortfarande över lång sikt och flyttar sina innehav från tidiga gruvbolag till mer varaktigt kapital. Men omvärderingen kan pågå: AI-kapitalinvesteringar har precis börjat, och logiken i att medel flödar från krypto till AI har inte vänt; MicroStrategys flytande förlust på tiotals miljarder dollar är en tydlig varning; Saylor själv sålde 32 $BTC, symboliskt chockerande känslor. Citi och Bloomberg har karaktäriserat det som "kylande efterfrågan" snarare än permanent bearish. CryptoQuant noterade också att långsiktiga innehavare fortfarande absorberar försäljningstryck. Det finns bara en verklig signal om slutet: ETF:er har förvandlats till nettoinflöden under flera dagar i rad. Tills dess finns det inget behov av att blint bottenfiska. #比特币ETF连续13日净流出